靴子落地，騰訊牽頭的財(cái)團(tuán)入股環(huán)球音樂(lè)，這筆交易終于給環(huán)球音樂(lè)集團(tuán)的價(jià)值定了價(jià)。300億歐元，貴嗎？

2019年初，德意志銀行為UMG估值290億~420億歐元的估值，一個(gè)月后，價(jià)格被摩根大通抬至440億歐元。

無(wú)論如何，這應(yīng)該是2019年在音樂(lè)商業(yè)領(lǐng)域最大的一個(gè)新聞事件了。

UMG母公司Vivendi和騰訊在一份聯(lián)合披露文件中稱(chēng)，協(xié)議規(guī)定，將UMG 10%的股份（以約合336億美元的估值為基礎(chǔ)）出售給騰訊，騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)和其他全球金融投資者也將參與其中。

在Vivendi當(dāng)天發(fā)布的新聞稿中，更多的細(xì)節(jié)被披露——有關(guān)出售UMG額外少數(shù)股權(quán)的談判已經(jīng)開(kāi)始，價(jià)格至少與此次交易的條款相當(dāng)。

換句話(huà)說(shuō)，其他UMG少數(shù)股權(quán)的潛在買(mǎi)家仍在博弈中，可能還會(huì)收購(gòu)該公司的更多股份。

值得注意的是：第一、騰訊及其合作伙伴可在2021年1月15日之前以相同價(jià)格最多將持股比例增至20%；第二、將允許騰訊音樂(lè)娛樂(lè)收購(gòu)包括大中華區(qū)業(yè)務(wù)在內(nèi)的UMG子公司的少數(shù)股權(quán)。

考慮到UMG的估值，這項(xiàng)交易意味著，在獲得監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)和其他交割條件達(dá)成后，Vivendi將獲得約33億美元的股權(quán)出售收入。兩家公司表示，交易應(yīng)在2020年上半年完成。

不過(guò)，兩家公司沒(méi)有透露財(cái)團(tuán)中其他投資機(jī)構(gòu)的名字。

之前有知情人士曾在11月向彭博新聞社透露，騰訊為此筆交易接洽了包括高瓴資本和新加坡主權(quán)財(cái)富基金GIC Pte等在內(nèi)的潛在投資人。

近幾年，在音樂(lè)流媒體的發(fā)展紅利下，這家全球最大的音樂(lè)唱片公司所擁有版權(quán)曲庫(kù)的價(jià)值一路上揚(yáng)。

在UMG的版權(quán)庫(kù)里，擁有Taylor Swift、U2、Drake和Post Malone在內(nèi)的一大批全球頂級(jí)音樂(lè)明星資源。

前不久，Vivendi發(fā)布了第三季度財(cái)報(bào)，披露UMG的營(yíng)收為20億美元，2019年前九個(gè)月的營(yíng)收為56億美元。2019年前九個(gè)月，UMG最賣(mài)座的藝人包括碧梨、A妹、霉霉、日本組合King&Prince、Queen以及《A Star is Born》電影原聲帶等。

根據(jù)Vivendi在2019年7月25日發(fā)布的半年報(bào)，UMG在2019年上半年，通過(guò)流媒體錄得約17.7億美元的營(yíng)收，占到總錄制音樂(lè)營(yíng)收比例（29.3億美元）的60%，同比增長(zhǎng)32.1%（按固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)25.5%）。

作為對(duì)比，UMG在2018年?duì)I收達(dá)到60.23億歐元（71.5億美元），創(chuàng)歷史最好水平，但全年EBITA（稅息折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn)）不過(guò)9.02億歐元。這對(duì)于當(dāng)時(shí)最高時(shí)被估440億歐元的環(huán)球音樂(lè)來(lái)說(shuō)，按照20倍PE計(jì)算，也就是180億歐元的價(jià)格，上浮到440億歐元，顯然這接近50的PE倍數(shù)的溢價(jià)也多少太夸張了。

那么，目前來(lái)看，300億歐元的估值給UMG定下身價(jià)。在30倍上下浮動(dòng)的PE倍數(shù)算是音樂(lè)內(nèi)容公司可以去對(duì)標(biāo)的參考了。

在交易公告披露不久，UMG總裁兼CEO Lucian Grainge爵士向全體員工發(fā)布了一則聲明——強(qiáng)調(diào)戰(zhàn)略目標(biāo)不變是其核心要點(diǎn)。

在信中，Lucian Grainge 寫(xiě)道：